股票未來走勢(shì)分析：周四機(jī)構(gòu)強(qiáng)烈推薦銀江股份（300020）牛股

　　銀江股份：全年業(yè)績(jī)下滑、投資并購打造智慧生態(tài)圈

　　類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉雪峰 日期：2016-04-20

　　2015全年業(yè)績(jī)下滑、外延項(xiàng)目或可提供一定改善效應(yīng)。

　　2015年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.35億元，同比下降16.56%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.1億元，同比下降36.56%。收入下滑因公司主要業(yè)務(wù)均為面向政府，而財(cái)政加劇的背景下，收入確認(rèn)周期延長(zhǎng)影響公司收入增長(zhǎng)，利潤下滑速度快于收入主要因公司“互聯(lián)網(wǎng)+”相關(guān)業(yè)務(wù)前期投入加大所致。隨著公司外延項(xiàng)目和公司融合加強(qiáng)，公司盈利水平有望得到提升。

　　總包戰(zhàn)略貫徹執(zhí)行、創(chuàng)新服務(wù)提供未來想象空間。

　　公司在2015年與15個(gè)城市的地方政府簽訂智慧城市整體戰(zhàn)略合作協(xié)議，累計(jì)已達(dá)32個(gè)。公司新增訂單（含中標(biāo)但未簽合同的訂單，不含智慧城市框架協(xié)議項(xiàng)目）共計(jì)25億元。其中，智慧交通業(yè)務(wù)新增訂單12.5億元，智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)新增訂單3.2億元，智慧城市業(yè)務(wù)新增訂單9.6億元。從新增訂單區(qū)域分布上看華東為強(qiáng)勢(shì)地區(qū)，其他地區(qū)相對(duì)均衡：華東11.8億元，華南5.4億元，華西2.4億，華北2.5億，華中3.1億。其中，智慧交通應(yīng)用系統(tǒng)覆蓋了30個(gè)省市自治區(qū)（包括22個(gè)省、4個(gè)自治區(qū)、4個(gè)直轄市）的140個(gè)城市（包括26個(gè)省會(huì)城市和直轄市、57個(gè)地級(jí)城市、57個(gè)縣級(jí)城市）;智慧醫(yī)療應(yīng)用系統(tǒng)已進(jìn)入1000多家醫(yī)院（含區(qū)域醫(yī)療）。公司明確未來城市大數(shù)據(jù)服務(wù)運(yùn)營商的定位，“城市綜合數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)”已在多地試運(yùn)行，交通出行、健康護(hù)理等細(xì)分領(lǐng)域數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)類APP在杭州、南昌、廈門、廣州落地推廣。

　　投資并購獲得豐厚收益、兩次增發(fā)積累資金和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　公司根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，成立產(chǎn)業(yè)基金打造銀江智慧城市生態(tài)圈，在醫(yī)療、交通、城市運(yùn)管、大數(shù)據(jù)等方面投資多家優(yōu)秀企業(yè)。目前已有8家參股公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。公司2015年完成募資9.98億為后續(xù)的發(fā)展提供有力資金保障，下半年擬增發(fā)吸納區(qū)域HIS杭州清普和地圖數(shù)據(jù)采集加工廠商智途科技加入，加強(qiáng)公司智慧交通和醫(yī)療板塊的深入服務(wù)能力。未來，公司仍將把投資并購做為工作重心之一，效果將隨時(shí)間愈發(fā)顯著。預(yù)計(jì)16-18年EPS分別為0.23元、0.27元、0.33元，，給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。